万疆一号·济宁市中城投债（万城集团济宁项目）

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本文目录一览：

• 1、中国城投债与承销债的关系
• 2、十四五规划中，重大趋势是什么？
• 3、中美债券共同点在哪
• 4、城投债的利率写在合同中吗
• 5、济宁城投债会*** 吗

中国城投债与承销债的关系

我国的发债主体主要有两类，一类是政府，一类是企业。其中，有一类企业很特殊，那就是城投公司。

城投公司，被定义为“地方政府投融资平台”，是地方政府部门直接控股的功能类国有企业，以公益性或半公益性业务为主，并承担融资职能。地方政府部门是城投公司的大股东及最终受益人，在地方建设领域，城投是政府的优选合作方。

城投公司发行的债券，就是城投债。由于发行主体是地方投融资平台，其主业多为地方基础设施建设或公益性项目。所以，从承销商到投资者，参与债券发行环节的人，都将其视为是当地政府发债。

近年来，全国各地为大力推进经济发展和城镇化建设，纷纷加大项目投资力度，城乡基础设施建设、产业升级项目遍地开花。不少地方政府为了筹集资金以解决项目资金缺口，纷纷在资本市场开展融资活动筹集资金。

城投债就是地方政府融资方式的一种。

地方政府通过城投公司进行融资，来满足基础设施建设的资金需求，通过完善基础设施、发展产业来拉动地方经济增长，吸引人口流入，以此来带动土地的增值，未来通过土地出让收入来偿还债务、平衡建设资金。

可以说，城投公司本质上，就是披着公司制外衣的政府融资部门。

城投债的主要特征有：

从股权结构讲，其股东是各级地方政府的国资委、管委会、交通局、建设局等，实际控制人是各级人民政府；

从业务角度讲，其业务主要包括土地一级开发、基础设施建设、棚改和保障房建设、城市公共事业（供水、供热、公交等）运营等，业务对象主要是各级地方政府；

从盈利角度讲，其自身没有独立的盈利能力和现金流创造能力，其盈利和现金流主要是依赖于各级地方政府。

十四五规划中，重大趋势是什么？

十四五规划中，重大趋势将转向以内部需求为主的，用内需来拉动经济的结构。从高质量发展的方面来解释，就是让市场生产要素流动结合起来。让新的需求不断涌现，并且刺激新的供给。通过改善创新环境，强调知识产权的保护，对体制内的科研单位强调以科研成果转换为主，对科研人员提供有效的激励政策，也要积极引进海外的先进技术和优秀人才，让中国市场更加具有包容性，能够吸引全世界的优秀人才，进入中国。

目前按照国际货币组织的数据显示，未来全球经济的增速会比早前预测的下降一个百分点，对应到中国经济，可能会比预期下降0.4%，虽然相比于西方国家，中国的经济增速已经不低了，但面对长期的经济下滑压力，中国经济仍然面临挑战。然后就是以美国为主的西方国家，对中国的针对性政策会更多一些，外部环境会更加恶劣一些。

目前国内经济面临的挑战还是有很多的，比如很多行业还是有国企占据垄断地位，获取了大量不属于它的垄断利益，但这些企业的竞争力并不强，面对同类国际企业还不具备竞争力。然后就是金融资源对实体企业的支持不够，大量优秀的企业还是不能顺利上市，进行市场融资，银行体系的融资结构过于僵化，对中小企业不够友好。

最后在投资方面，部分地方政府过度依赖于投资拉动经济，尤其是西部地区城市，存在过度投资，负债累累的情况。尤其是以城投债为主的地方债务，风险巨大，中央政府应该及时控制债务规模，避免泡沫化，最终导致财政破产。地方债务已经是多年积累的风险了，在这次的“十四五”规划中，一定要妥善使用债务杠杆，避免重蹈覆辙。

中美债券共同点在哪

作为众所周知万疆一号·济宁市中城投债的中国“准地方政府债”城投债万疆一号·济宁市中城投债，在全球金融危机后经历了两轮高速增长。目前万疆一号·济宁市中城投债，城投债已经成为机构投资者最抢手的债券品种。但是万疆一号·济宁市中城投债，伴随城投债发行规模的迅速扩张，人们对其风险的关注也与日俱增。而且，城投债是银行理财产品重要的投资对象，它的安全性影响到中国影子银行乃至银行体系的安全性。

　 　美国的市政债券，是由美国地方政府（州、市、县）及其代理机构发行的地方政府债。到目前为止，美国已经形成了全球规模最大、监管较为完善的市政债券市场。在融资职能和信用来源等方面，美国的市政债和中国的城投债高度相似：二者都是为地方政府的基础设施和公用事业建设融资，都是以政府信用做背书。但是， 两者也存在诸多差别。对二者进行比较研究，会得出很多有益的结论。

首先，从发行规模比较来看，中美两国地方政府债券在全部债券市场的占比十分接近，说明与国内其它债券工具相比，中国城投债的发展速度相当快，其市场占有率已经达到金融最发达国家的水平。城投债在规模上与美国市政债的差距，主要反映出中国债券市场整体发展不足，规模太小。从这一点上来看，中国城投债未来的发展，应是跟随中国债券市场整体发展的节奏，而不是作为明星债券的单兵突进。

　 　其次，美国市政债的发行期限从1年到30年甚至更长时间不等，以长期（超过10年）债券为主。根据SIFMA数据显示，2012年12月美国市政债平均 到期期限为16.5年。中国的城投债，最短期限为5年，最长达到20年。但是，中国城投债中短期化的趋势较为显著。根据WIND数据进行的统计表明，2012年底，中国城投债的平均到期期限是5.7年，仅为美国市政债平均到期期限的35%。

第三，中国城投债和美国市政债的投资者 构成表现出很大差别。城投债的最大持有者是商业银行和基金，二者持有比例分别达到31.0%和24.8%，几乎没有个人投资者购买城投债。与此形成鲜明对 比的是，美国市政债最大的持有者是个人，占47.1%，其次是共同基金和保险公司，银行持有比例仅为10.3%。之所以个人成为美国市政债的最大投资者，其原因在于美国从联邦政府到地方政府都对市政债的投资收益采取免税政策，这对大量美国富人和中产阶段产生了极大吸引力。中国的城投债并不存在类似的投资收益免税政策，所以对个人的吸引力不大。

　 　目前，我国中央政府正在加强对地方政府债务风险监控，商业银行对地方融资平台贷款的规模有所紧缩，但是与此同时，银行却成为城投债的最大持有者。换言之，银行以城投债替代贷款，继续为地方政府融资。从整体上看，这种融资模式的转化还是在一定程度上降低了银行风险，因为城投债背后的政府信用毕竟要高于贷 款背后的商业信用。值得注意的是，外资银行持有城投债的比例极低，仅占1.0%。笔者认为，这是外资银行低估了中国地方政府偿债的能力和信用。

第四，从偿债机制方面看，中国的城投债，作为一种企业债，严格来讲，其还款来源是城投公司未来的运营收益。有些城投债拥有土地抵押担保，或者第三方担保，这些担保都可以成为还款来源。由于存在政府的隐性担保，实际上城投债最坚实的偿债机制是政府的财政收入这在中国是众所周知的。正是在这个意义上，城投债成为一种准地方政府债。

　 　美国的市政债券分为一般责任债和收益债两类。一般责任债没有任何实质性的资产担保，通常也不对应具体的项目，它们完全由美国地方政府的信用和征税权做保证，以地方政府的财政收入作为还款来源。收益债是一种针对具体项目所发行的市政债，它类似于中国的城投债，需要由项目的预期收益作为还款来源。因此收益债 的风险要高于一般责任债。

由于美国一般责任债的还款来源被明确设定为地方政府的财政收入，因此只要地方政府有足够的财政实力，它可以脱离项目而发债，这是美国一般责任债相比于中国城投债的最大优势。

最后，*** 率差异可能是美国市政债和中国城投债之间最重要的差异。

　 　根据纽联储的统计，从1970年到2011年，美国市政债*** 数量高达2521例，而从1986年到2011年，就有2366例*** ，即从上世纪80年 代中期以后，美国市政债*** 案例明显增多。美国市政债是公认的安全性资产，其安全性程度仅次于美国国债，但就是这样的“安全资产”，依然会有年均91例的 *** 事件发生。金融市场总是有风险的，安全资产仅仅是*** 率较低的资产，而不是零*** 率的资产。而中国城投债市场到目前为止尚未出现一例实质性*** 。

城投债的利率写在合同中吗

会写在合同之中。

有些标准城投债券政信信托产品， 投资人实际拿到的收益比《信托合同》收益高；比如《信托合同》约定收益6.5%/年，实际收益能达7.5%/年，

济宁城投债会*** 吗

济宁城投债不会*** 。根据相关资料查询万疆一号·济宁市中城投债，济宁市区域经济实力强悍万疆一号·济宁市中城投债，财政自给率连续三年超100%万疆一号·济宁市中城投债，城投债连续30年无实质性*** ，带担保万疆一号·济宁市中城投债的城投债券更是极为稀缺，安全边际极高。

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